დივიდენდის დისკონტის მოდელი (DDM) არის კომპანიის აქციების შეფასების მეთოდი აქციონერებისთვის დივიდენდების პროგნოზირებით და მათი ამჟამინდელი ღირებულების დისკონტირებით. ეს მოდელი არის მნიშვნელოვანი ინსტრუმენტი ბიზნესის დაფინანსებაში აქციების შინაგანი ღირებულების შესაფასებლად და საინვესტიციო გადაწყვეტილებების მისაღებად.
დივიდენდის ფასდაკლების მოდელის გაგება
DDM ეფუძნება პრინციპს, რომ აქციის ნამდვილი ღირებულება არის მისი ყველა მომავალი დივიდენდის გადახდის ამჟამინდელი ღირებულება. იგი ვარაუდობს, რომ აქციის ღირებულება არის ყველა მისი მოსალოდნელი სამომავლო დივიდენდების ჯამი, რომელიც დისკონტირებულია მათ ამჟამინდელ ღირებულებამდე ანაზღაურების საჭირო განაკვეთის გამოყენებით.
დივიდენდის ფასდაკლების მოდელი შეიძლება გამოისახოს შემდეგი ფორმულით:
D1
---------- + P1 რ
სად:
- D1 = მოსალოდნელი დივიდენდის გადახდა მომდევნო პერიოდში
- P1 = აქციის ფასი მომდევნო პერიოდის ბოლოს
- r = ანაზღაურების საჭირო განაკვეთი
DDM ვარაუდობს, რომ ინვესტორებს უპირველეს ყოვლისა აწუხებთ დივიდენდები, რომლებსაც ისინი იღებენ აქციების ფლობიდან და რომ აქციის ღირებულება პირდაპირ არის დაკავშირებული მის მოსალოდნელ მომავალ ფულად ნაკადებთან.
დივიდენდის ფასდაკლების მოდელების სახეები
არსებობს დივიდენდის დისკონტის მოდელის სხვადასხვა ვარიაციები, რომელსაც ინვესტორები და ანალიტიკოსები იყენებენ აქციების ღირებულების შესაფასებლად:
- ნულოვანი ზრდის მოდელი: ვარაუდობს, რომ კომპანიის მიერ გადახდილი დივიდენდები დარჩება მუდმივი დროთა განმავლობაში, რაც გამოიწვევს მარადიულობის ფორმულას აქციების ღირებულების დასადგენად.
- მუდმივი ზრდის მოდელი (გორდონის ზრდის მოდელი): ვარაუდობს, რომ დივიდენდები გაიზრდება მუდმივი ტემპით განუსაზღვრელი ვადით, რაც იწვევს მარტივ ფორმულას აქციების ფასის გამოსათვლელად.
- ცვლადი ზრდის მოდელი: იძლევა დივიდენდების ზრდის ტემპის ცვლილებას დროთა განმავლობაში, რაც მას აქციების შეფასების უფრო მოქნილ მოდელად აქცევს.
დივიდენდის ფასდაკლების მოდელის შეზღუდვები
მიუხედავად იმისა, რომ DDM არის სასარგებლო ინსტრუმენტი აქციების ღირებულების შესაფასებლად, მას აქვს გარკვეული შეზღუდვები:
- ვარაუდობს დივიდენდებს, როგორც ანაზღაურების ერთადერთ წყაროს: მოდელი არ ითვალისწინებს აქციების დაბრუნების სხვა წყაროებს, როგორიცაა კაპიტალის მოგება.
- ეყრდნობა დივიდენდის ზუსტ პროგნოზებს: DDM-ის სიზუსტე დამოკიდებულია მომავალი დივიდენდის გადახდების პროგნოზირების უნარზე, რაც შეიძლება იყოს რთული.
- დამოკიდებულია ზრდის ტემპის დაშვებებზე: მოდელები, რომლებიც მოიცავს ზრდის ტემპებს, მგრძნობიარეა ზრდის ტემპის დაშვებების სიზუსტეზე, რაც მათ ნაკლებად საიმედოს ხდის გაურკვეველ საბაზრო პირობებში.
დივიდენდის ფასდაკლების მოდელის გამოყენება
DDM ჩვეულებრივ გამოიყენება მწიფე, დივიდენდის გადამხდელი კომპანიების სტაბილური ფულადი ნაკადების შეფასებისას. ეს არის ფუნდამენტური ინსტრუმენტი კაპიტალის ანალიზში და ხშირად გამოიყენება სხვა შეფასების მეთოდებთან ერთად, როგორიცაა დისკონტირებული ფულადი ნაკადების (DCF) ანალიზი და ფასი-მოგების (P/E) კოეფიციენტის ანალიზი.
დასკვნა
დივიდენდის დისკონტის მოდელი არის ღირებული მიდგომა აქციის შინაგანი ღირებულების შესაფასებლად მისი მოსალოდნელი სამომავლო დივიდენდის გადახდების საფუძველზე. მიუხედავად იმისა, რომ მას აქვს შეზღუდვები, DDM-ის პრინციპებისა და აპლიკაციების გაგება აუცილებელია ინვესტორებისთვის და ანალიტიკოსებისთვის ინფორმირებული საინვესტიციო გადაწყვეტილებების მიღებისას ბიზნესის დაფინანსებისა და შეფასების სფეროში.